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过去10年的A股也表现出类似于70年代美股的滞涨——1970年，道琼斯指数800点上下，1980年，道琼斯指数还是800点上下。2008年7月，上证综指2800点上下，2018年7月，上证综指也还是2800点上下。股市滞涨和经济滞胀的本质是相通的——产业结构转型迟滞，全要素生产率下滑。企业的盈利水平下降，自然也难以支撑长期成长，股市的盈利水平和估值提升双重承压。这也印证了格雷厄姆的话：长期来看，市场是台称重机。

此外，各省之间的排名也发生了巨大变动，其中北京2018年新增社融较2017年激增115.2%，由原先的第7位上升至第3位，而上海2018年新增社融却同比大幅下降50.9%，排名也由2017年的第4位下降至第12位。新增社融较2017年大幅增加的其他省区市还有浙江（同比增长46.3%）、重庆（同比增长34.4%）；而社融大幅下滑的省份则更多，包括宁夏（同比下降38.8%）、陕西（同比下降39.3%）、西藏（同比下降46.8%）、黑龙江（同比下降49.1%）、海南（同比下降54.5%）、新疆（同比下降72.5%）、青海（同比下降89.6%）。

饮酒与降低非致命性心脏病的风险有关，但是科学家表示，这些益处被其它形式疾病高风险所抵消。之前研究表明，饮用葡萄酒对心脏有益，虽然一些科学家认为，这些益处可能被夸大化。另一项丹麦的研究发现每周喝3-4次酒，将显著降低2型糖尿病风险。并未参与这项研究的英国谢菲尔德大学心血管医学教授蒂姆·奇科（Tim Chico）指出，这项研究很清晰地表明，总而言之，饮酒对健康并没有好处，尽管这一状况令人难以接受。

虽然西瓜价格同比还要高26.2%，但唐珂指出，近期随着西瓜、甜瓜、桃等夏季时令水果大量上市，水果市场供给总量充足、品种多样，价格涨势趋缓，后期有望步入季节性下行走势。农业农村部7月17日发布的最新监测数据显示，截至当天14时，西瓜、巨峰葡萄、鸭梨、菠萝价格分别环比下降了6%、4.9%、3.7%和3.2%。

图20：中国城镇居民各类消费性支出占比（除居住）资料来源：WIND，天风证券研究所图21：中国四大消费行业（医药、汽车、食品饮料、服装）集中度资料来源：国家统计局，天风证券研究所由于中国居民的消费率上升、储蓄率下降才刚刚开始，居民收入和消费支出增持高于实际GDP增速，消费升级应该是一个长期趋势，但是受益于消费升级的消费品只会是一部分。以服装消费为例，既有低端升级和高端爆发，也有中端分层：（1）商业地产及移动互联带动了渠道下沉，低线城市的服装消费从杂牌向品牌升级；（2）中产阶级的服装消费更关注设计、款式、品质，而不仅是品牌本身；（3）富裕的中产阶级消费升级趋势明显，带动中高端品牌消费爆发。整体来说，能满足消费者在质量、环保、设计风格等方面快速上升的追求、同时能兼顾性价比的消费品公司会最受益。

美锦始于1981年，美锦能源成立于1992年，2007年实现借壳上市。传统主业以煤焦为基，从事焦炭及其制品、煤炭、天然气及煤层气等生产经营，拥有“煤-焦-气-化”一体化的完整产业链，多年来是中国最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一。随着我国持续推进供给侧结构性改革，美锦能源紧紧抓住了加快转型升级的战略机遇，一方面，对主业加速进行提档升级，巩固自身的焦化行业龙头地位；另一方面，创新转型求发展，积极布局氢能产业，通过控股和参股的方式，打通了整车、电堆与燃料电池系统、膜电极等核心零部件的产业链关键环节，同时，通过率先在粤港澳大湾区、渤海湾地区、长三角地区以及山西晋中地区等布局氢能产业园具备了区位优势，正逐步形成“区域+产业链+综合能源站网络”的三维格局。